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「合胜在线娱乐」千亿资本狂欢下依旧一把“芯”酸泪:99%的企业越不过死亡谷

「合胜在线娱乐」千亿资本狂欢下依旧一把“芯”酸泪:99%的企业越不过死亡谷

合胜在线娱乐,"最近,我周围的五六个同事都跳槽去了芯片公司."fpga验证工程师王峰告诉投中。

王峰毫不掩饰他对芯片公司的渴望。

“双倍工资有很大潜力。毫不夸张地说,能够亲眼目睹国内芯片的崛起自然会让人们对工作感到自豪。”然而,除了向往,王峰也表达了纠结和担忧。“芯片流需要很长时间,风险极高。这可能不是职业稳定的好选择。”

王峰的斗争不是没有理由的。虽然国内芯片公司近年来变得更加活跃,正在经历投资热潮,但其中99%将成为“炮灰”,其背后的投资机构不会排除“没有收入就没有粮食”。

许多芯片投资者告诉Touzhong.com,在芯片行业,只有一两个寡头会留在垂直回路中。

“在选择芯片公司时,细分领域和团队是我优先考虑的两个主要因素。毕竟,在芯片行业,未来产品的到来才是绝对的真理。”搬到芯片独角兽公司的赵海说。

继2018年“中兴事件”后,国内芯片投资迎来了繁荣。有一段时间,芯片行业似乎已经成为一个投资机构不得不看也不敢投票的行业。

据cvsource投资数据显示,近五年来,国内芯片投融资的数量和金额逐年增加,融资总额达到1000亿美元。其中,2018年芯片行业投融资规模达到260家,为五年来最高,融资规模为451.84亿元,占总规模的近1/2。

数据源:cvsource命中数据

Touzhong.com发现“芯片热”离不开总部机构的押注和祝福,如深圳风险投资、百度风险投资、源和源、北极光风险投资、大成风险投资、红杉中国等。然而,一些专门从事芯片投资的基金也已经成立。与此同时,一些投资机构已经出现,希望通过深耕芯片“在曲线上超越”。

"一些以前投资tmt的投资机构现在也在关注芯片项目."一些业内人士坦率地谈到了投中。

根据中日联合会的数据,截至8月底,共有69家申报基金的名称为“芯片”、“半导体”和“集成电路”。就在半个月前,即8月29日,陕西光电集成试点风险投资基金(陕西光电集成试点风险投资基金)宣布完成融资,该基金是国内首只专注于光电芯片领域的基金。基金总规模10亿元,包括中科院科技成果转化母基金、广发干河、广发证券股权投资机构、农银资本、中科创新等12家机构。

可以说,“中兴事件”让整个行业比以往任何时候都更加关注芯片。当然,这也关系到大型国家基金和地方政府产业基金的建立和推广。”方广资本芯片投资者许高乾告诉Touzhong.com。

此外,不仅仅是以市场为导向的商业资本在芯片领域取得了一些进展,行业巨头们也在大举布局。例如,格力最近宣布投资500亿元建造芯片,并将芯片作为其未来发展战略的重要组成部分。随着阿里收购中天微和百度投资光智能(一家光学人工智能芯片的初创公司),互联网巨头英美烟草已经开始了核心建设趋势。

然而,在一定程度上,资本是一把双刃剑。通常,在推动行业发展的同时,资本也会制造虚假繁荣,并因“过热”而引发泡沫,特别是对于门槛较高的行业。

“从投资角度来看,我们不希望看到太多热钱涌入芯片市场,因为这将导致该行业朝着相反的方向发展。此外,目前市场上的大多数投资机构都不专业,甚至在雾中看花。”一位专业的芯片基金投资者告诉Touzhong.com,一方面,这将实际上扰乱市场规则,如不规则的高估值;另一方面,它也会导致资源的不匹配,甚至资源的浪费。例如,业绩不佳的企业反而获得了大量的上游和下游资源。

与此同时,投资者提到,芯片公司的估值正在上升,甚至一些ppt公司也收到了数十亿美元的估值。“这一估价符合以前的企业要求。至少需要一些产品交付。”

“在选择芯片公司时,细分领域和团队是我优先考虑的两个主要因素。尽管在过去两年里有许多芯片初创公司,但它们都是设计公司。在未来,产品落地是绝对的原则。”赵海说。

他的担心不是多余的。虽然目前国内芯片风险投资正如火如荼,但99%的企业将成为“炮灰”,其背后的投资机构不会排除“没有收入就没有粮食”的可能。

金沙江风险投资公司董事总经理朱啸虎曾公开披露了他种植的矿坑。“我们没有停止投资芯片。我们以前投资过几次,却失去了一切。”

在他看来,中国的芯片技术有几个难点。首先,大多数公司都是单一产品。从长远来看,回报将是有问题的。因为生命周期很短,它将很快下降到平均水平。此外,该公司在早期阶段投入了大量资金,对研发人员和流程表要求很高的成本(芯片通过装配线等一系列工艺步骤制造)。

此外,与模式创新企业不同,芯片行业只有两种方式,要么实现流媒体电影的登陆,要么被流媒体电影“煮”死。

Touzhong.com明白,一般来说,从一家芯片公司的成立到少量收入至少需要3-5年,而从大量收入到进入资本市场至少需要5年。这意味着芯片公司从启动到上市至少需要8-10年的时间。

“即使芯片公司产生1000万元的销售规模,如果达到1亿元的收入等更高水平,企业也会面临产品线丰富、团队扩张、供应链多元化、客户需求大幅提高等挑战,这将对企业的组织能力建设提出更高的要求。”许高乾表示,芯片行业本身是一个规模效应明显的行业,只有一两个寡头会保持垂直轨道。

数字芯片领域的投资者对投中表达了上述观点。据德国联合资本的合伙人贾静称,这背后的原因在于国内芯片设计公司本质上相对上游。在某种程度上,这意味着这种联系是相对标准的。此外,芯片公司在发展到一定阶段时,必然会面临国际竞争。

“在一个芯片细分领域最多会有三四家公司,只有前两家有很好的生存机会。”贾静认为,总的来说,芯片行业具有越来越强的累积效应,而长尾企业将会非常困难。

因此,上述专业芯片基金投资者向Touzhong.com提到,与其他行业不同,芯片领域的投资阶段是“两头投资,要么早要么晚”。这样,投资风险就可以尽可能降低,以免被人用筛子打水。

由于芯片流周期长、不确定性大,投资者的耐心可能成为芯片投资的无形障碍之一。

“芯片行业的早期投资是非常漫长和痛苦的,但一旦它占据了某个子行业的制高点,确立了行业标准,它将获得难以想象的超额回报。”丁星量子首席执行官金宇航曾经说过。

事实上,这个行业被称为“没有芯片,就没有人工智能”。随着国内物联网产业规模的不断扩大和下游应用场景的爆炸式增长,对可定制芯片的需求也将趋于强劲。然而,由于不同的芯片需要在不同的场景中流动和着陆,这是否从侧面表明芯片投资更容易在众多子电路下进入独角兽企业?

“虽然有许多下游应用场景,但最终能够着陆产品的芯片电路数量非常有限,因此投资机构要捕捉独角兽并不容易。”上述专业芯片投资者认为。

在许高乾看来,这主要取决于下游细分应用市场的市场机会有多大,以及是否有专业团队能够将市场需求转化为产品。

此外,由于芯片的上下游过于紧密,支撑整个产业链发展的不仅仅是下游需求,还包括设计、制造、包装等上中游产业的成熟度。“只有完善和开放整个产业链,企业在细分市场的成功才能更加稳固。”许高乾说道。

“从总体方向来看,在芯片领域投资的初期,我们认为国内机会更多地集中在进口替代上。然而,由于近年来优秀团队的回归,在芯片细分领域也有许多创新突破的机会。”许高乾还提到,在芯片细分领域,中国具有下游市场优势或创新优势的场景,如安全保护、自动驾驶、家电和智能硬件等,将推动上游芯片公司的崛起,相关芯片公司的业务发展速度预计将加快。

贾静表示,他对光电芯片等新技术创新和模拟射频终端等国内替代品的机遇更加乐观。同时,她认为“投资必须是投资。与其他b级投资不同,在芯片领域,核心要求是其创始人团队过去有在该细分市场登陆产品的经验,也就是说,这些产品已经过市场测试,而不仅仅是空的学术成绩单。”

(本文中的王峰和赵海是假名)

(文/马牧杰源/投中网)