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项目停滞资金承压 华润微电子未弥补亏损数十亿盈利欠佳

华润微电子今年3月宣布计划将其科学委员会挂牌,已经半年多没有回音了。作为少数在董事会上市的红筹股公司之一,华润微电子预计将通过监管机构的详细调查,加快进入资本市场的步伐。

然而,与此同时,华润微电子的盈利能力薄弱和R&D投资缓慢也引发了对其发展前景的担忧。

10月9日,SciDev.Net官方网站显示华润微电子正处于上市询价阶段。华润微电子及其中介机构先后回答了52个关于SciDev.Net在上海证券交易所上市的询问。

红筹股是中国最大的电力设备企业之一

公共信息显示华润微电子是华润集团旗下的全资半导体投资运营平台。它是一家根据开曼群岛法律成立的公司,属于《上海证券交易所科学板上市规则》规定的红筹企业。华润微电子拥有在整个产业链中集成运作的能力,包括芯片设计、晶圆制造、封装和测试。其产品专注于功率半导体、智能传感器和智能控制领域。

华润微电子在对调查的回复中表示,开曼群岛的法律在许多方面不同于中国类似的法律、法规和监管文件。因此,公司目前的公司治理结构不同于中国上市公司,主要包括监事会的设立、股利分配政策、公司清算、解散、公司并购、公司账户和记录的检查。

华润微电子表示,作为控股公司,公司的经营实体主要位于中国,依靠国内经营子公司的股息分配来满足公司的资本需求,包括向公司股东支付股息和其他现金分配,支付公司在中国境外可能发生的任何债务本息,以及支付公司相关的经营成本和费用。

据悉,华润微电子主要依靠无锡华润上海、重庆华为等国内子公司开展业务。据中国半导体协会(China Semiconductor Association)统计,该公司2017年销售额在中国半导体企业中排名第九,是前十名中唯一一家主要以idm模式运营的半导体企业。就2017年销售额而言,华润微电子是中国最大的电力设备企业。

针对华润微电子的上市进展和上市后发展计划,《企业透明度报告》通过邮件向华润微电子董事会秘书发函。公司对此没有回应。华润微电子办公室的一名工作人员在电话中表示,该公司的上市以公告为准,目前不方便说出来。

今年3月17日,华润集团董事会审议通过了《华润微电子科技创新板上市方案》;4月26日,华润微电子宣布有意申请首次公开发行股票或存托凭证,并在SciDev.Net上市。它现在正在接受中国国际金融有限公司的指导。6月26日,上海证券交易所科学委员会接受华润微电子上市文件。

招股说明书显示,华润微电子计划公开发行不超过2.93亿股,募集30亿元扩大主营业务,分别投资15亿元、6亿元、3亿元和6亿元于8英寸高端传感器和功率半导体建设项目、前瞻性技术和产品升级研发项目、产业并购整合项目以及补充营运资金。

在过去的三年里,利润一直很低,研发速度放缓,亏损超过30亿元。

财务数据方面,2016年至2018年,华润微电子实现营业收入分别为43.97亿、58.76亿和62.7亿,净利润分别为-3.02亿、-1.03亿和5.37亿,净利润分别为-3.03亿、7000万和4.29亿。这表明直到去年华润微电子才能够将亏损转化为利润。除去前两年的亏损,三年的净利润只有1.32亿元。

此外,政府补贴也已成为该公司的重要资金来源。近三年来,公司确认的政府补贴收入分别为8362.1万元、9195.01万元和9108.63万元,三年累计2.66亿元。扣除非经常性损益后,公司对母公司的净利润分别为-3.79亿英镑、0.7亿英镑和3.22亿英镑。

此外,2016年至2018年,华润微电子合并报表未分配利润分别为-35.49亿,-34.78亿,-30.49亿。累计未弥补亏损主要是由于公司持续投资晶圆制造生产线及其他生产设备和技术研发。

此外,截至2018年底,华润微电子国内运营子公司无锡华润尚华和重庆华润微的两大盈利实体分别累计未收回账面亏损27.3亿英镑和21.2亿英镑。由于华润微电子依靠其国内运营子公司的股息分配来满足公司的资本需求,上述两家子公司在弥补亏损之前不能向公司分配现金股息。

招股说明书显示,华润微电子的主要毛利贡献来自功率半导体产品和晶圆制造业务,分别占其主营业务毛利的67.13%、75.32%和84.99%。公司主营业务毛利率分别为14.57%、17.63%和25.20%。根据细分,2016年至2018年,华润微电子产品和解决方案的毛利率分别为25.19%、19.59%和34.02%。制造业和服务业的毛利率分别为9.91%、16.33%和18.57%,低于行业平均水平22.16%、24.31%和33.45%。

此外,在过去三年中,华润微电子在R&D的投资总体放缓。研发成本分别为3.45亿元、4.47亿元和4.49亿元,研发成本增速从上年的29.47%放缓至2018年的0.52%。

项目压力下的资金停滞

“研发成本的下降表明公司的资本面临巨大压力。作为一个技术更新和迭代速度快的行业,华润微电子必须有足够的资本来保证公司的产品跟上市场。研发是重中之重。这反过来表明了该公司目前渴望上市。”一些半导体行业研究人员告诉《企业透明度报告》。

另一方面,财务压力也反映在公司项目推广的滞后上。2018年11月9日,无锡市发展和改革委员会发布文件《无锡华润尚华8英寸bcd工艺技术升级和产业化项目》。华润尚华(华润微电子的子公司)计划投资6.07亿元,2018年计划投资3.07亿元。建设内容和规模为“项目建成后,购买53套进口和国产设备(套),改造原有厂房,新增6,000台/月容量8英寸bcd工艺技术平台;2018年建设内容:完成项目所有固定资产投资、设备采购、安装调试、净化厂升级改造”。建设期为2017-2018年。

然而,据华润微电子内部人士透露,他们告诉本网站说。《董事会日报》,(两个8英寸bcd工艺平台项目)基本上是同一个项目,2018年只是一个计划。绝对没有实际投资。迄今尚未实施,目前正处于规划和设计阶段。”《企业透明度报告》就此问题向华润微电子秘书长办公室询问,但仍未回复。

至少在短期内,即使华润微电子作为红筹股结构成功上市,其盈利能力和融资问题仍需改善。

(来源:投资者网络)

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本文来源于投资者网络

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